本周美国股市的表现可用一句话来总结：对人工智能的信仰突然崩溃。科技股再次遭遇大规模抛售，纳斯达克综合指数和标准普尔500指数分别下降了4.48%和1.95%，均刷新自六月以来的最大单周跌幅。费城半导体指数连续下滑八天，打破了自2008年金融危机以来的最长跌势记录，期间市值蒸发近两万亿美元。超微电脑的股价下滑接近10%，其他企业如闪迪和SK海力士均下跌超过6%，美光下降5.63%，英特尔与AMD也分别下跌5%和近6%。存储芯片、光通信以及AI硬件等领域无一幸免。

韩国综合指数的表现同样不容乐观，本周下跌了14.46%。作为AI技术发展的重要代表，韩国股市的涨跌往往能反映当前市场状态。电竞界的一位顶级选手Faker在直播中透露，自己在股市中的投资面临暴跌，这值得人们关注。没想到，连NVIDIA CEO黄仁勋亲自接触的电竞明星Faker也未能逃脱炒股失败的命运。

这轮大跌的原因主要源于两个“炸弹”的引爆。首先，关于柴油的消息引起市场动荡。特朗普试图收购俄罗斯柴油以降低油价，却遭到两党反对，迫使他撤回提议。原本就面临短缺的柴油市场在此事件后更是雪上加霜，这使得油价反弹。WTI原油周五涨幅超3.5%，收盘时达到101.41美元，而布伦特原油则接近110美元。油价的上涨令通货膨胀预期上升，加息的阴影再度笼罩，资金开始迅速撤离。

第二个因素是对AI融资模式的疑虑。由英伟达支持的AI云服务商CoreWeave的债券价格已经降低到通常预示着公司财务危机的水平，单周股价暴跌25%。投资者突然意识到，AI基础设施的扩张依赖借贷，当借贷成本上升时，整个市场的信念也随之动摇。

在这片哀嚎声中，黄仁勋在柏林发表讲话，表示“这一切都会过去”。他的理由相当坚定——他认为AI将改变每个行业和国家，大规模的硬件投资最终会带来收益，投资者应专注于根本原则和基本面。尽管黄仁勋的观点具有说服力，但市场并未买账，资金大量涌入防御性资产：可口可乐创下历史新高，埃克森美孚、雪佛龙等石油企业股价纷纷攀升，医疗和零售等行业也获得资金关注。在一方面，AI领域的信心正在崩溃，而另一方面，“可乐加石油”的经典组合则被投资者紧紧把持。

至于中国A股市场，本周一的下跌我们早有心理准备，因此影响有限。